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| 美超微將下市？陰謀論四起 疑涉踩政治紅線 圖 @ Supermicro |
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結論先說
業內消息人士指出，在 AI 大爆發的時代，美超微產品技術佳、又有輝達這樣超強的合作夥伴，應不可能有財務問題，恐怕是將高階產品賣到受美國政府制裁的國家，導致這些高額的銷售獲利不能忠實在財報上呈現。
- 美超微將產品販售到中國、俄羅斯與間接提供壓迫新疆少數民族的烽火通訊公司。
- 專家：美國政府應不至於讓美超微遭中國併購或員工被中國公司吸收，適時可能會出手。
- 若涉及非法販售到黑名單國家，可比照前案格羅方德，美超微將可起死回生。
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📖 議題背景美超微（Super Micro Computer）今年 8 月 27 日遭遇激進放空機構興登堡研究公司（Hindenburg Research）指控涉及會計欺詐和出口管制問題，該報告指出，美超微前全球服務團隊主管 Bob Luong 指控美超微執行長梁見後與親戚間的公司之間涉有不當認列收入交易。
隨後安永會計師事務所（Ernst＆Young）10 月 30 日辭去美超微審計職務後，自此之後美超微股價開始地獄式崩跌，累計從今年 3 月 13 日的 118.81 美元的歷史高點到 11 月 14 日已經跌破 20 美元，回落幅度超過 8 成，市值蒸發新臺幣 1.72 兆，將面臨第二次下市的風險。
美超微過去 2017 年 8 月因無法在期限內繳交該年度的會計年報，兩度向美國證券交易委員會（SEC）展延 180 天，但年報卻依舊難產；隨後在 2018 年會計年度前三個季度，都沒有上繳季報（10-Q報表），最後遭納斯達克除名。美超微在2019 年 5 月補繳 2017 年度的會計年報，並更正 2015 與 2016 年的財務，也對 2017 年會計年度前三季的季報內容做出更正，最終 SEC 在 2020 年 1 月認可美超微有能力加強內控、調整管理階層等補救措施，允許美超微為於 2020 年重新上市，但在下市期間，美超微股票依舊上漲。
今年 9 月時納斯達克已向美超微發布下市警告，並要求須在 60 天內提交財務計劃，原應於 16 日須交出 10-K 年報，巧碰週末因此展延至 11 月 18 日提交。該財務計畫若獲得納斯達克交易所批准，年報則可延至 2025 年 2 月，但若是計畫遭駁回，聽證小組將會請求下市。若美超微下市停牌，需要提前償還高達 17.25 億美元債券（約560億臺幣的債券）同時 2029 年 3 月才到期的可轉債投資人，有權提前贖回投資，屆時美超微的財務將會更沉重。
與美超微梁見後有超過 30 年交情的輝達（nVidia）執行長黃仁勳似乎也受夠美超微一連串的風波，黃仁勳對於新產品 Blackwell 非常重視，輝達為了消除這個潛在風險，可能將給原本美超微的訂單進行轉單，希望穩住供應鏈並順利出貨，因為未來幾個月內 AI 伺服器的供應商勢必會面臨混戰。
📐 議題評論▌正面
▌負面
▌中立
- 地緣政治風險天風國際分析師郭明錤表示，美超微具有不錯的 AI 伺服器的設計與製造能力，若公司經營面臨生存挑戰，美國政府不可能讓美超微遭中國企業收購，或員工跳槽到中國企業。美國政府可能會推動其他資金較雄厚的公司以併購方式進行，如超微（AMD）併購 ZT。但未來美超微高層與董事會大換血方式重整旗鼓較具可能性。
海納亞洲投資基金（SIG Asia Investments）在美超微面臨下市風險時，卻與其他投資機構反其道而行，SIG 旗下 3 家公司大規模買入 2,260 萬股為到期的可轉債，非公開市場直接購入現股。該公司於 2005 年在上海成立，負責人為龔挺（Tim Gong），並擁有字節跳動（抖音海外版）約 15% 股份。
業內消息指出，美超微財報卡關並非獲利不好，而是踩到政治紅線。自 2022 年 2 月俄羅斯侵烏以來，美超微銷往俄羅斯的產品大增 2.1 億美元，美超微可能在香港新成立至少 46 家的空殼公司，並將產品運往俄羅斯最大軍民兩用晶片進口商，而這些公司目前皆被美國財政部海外資產控制（OFAC）制裁，或列入美國政府監控名單。除此之外，美超微也將產品賣向中國，甚至透過合資公司向烽火通信科技股份有限公司提供高技術產品，而該公司曾參與壓迫新疆少數民組遭到美方制裁。 - 美超微如何安全下莊？格羅方德已有前例
格羅方德（Global Foundries）為世界第五大晶圓代工廠，過去曾向美國政府黑名單中的中芯國際旗下盛合晶微半導體售出 74 批，達1,710 萬美元的產品，在格羅方德的高度配合擔任「汙點證人」情況下，向美國政府提供上下游業者名單，最終只小罰 50 萬美元。若美超微願意向美國政府站在同陣線，那麼可能贏來轉機。
▌其他
- 美超微下市了怎麼辦？美超微股票不會從市場上消失，只是投資人不能在那斯達克上進行交易，投資人可轉往透過場外的粉紅單（Pink Sheets）交易市場（Over-the-counter，OTC）買賣，如：嘉信理財（Charles Schwab）和富達（Fidelity）等網路券商下單，但流動性較低、交易成本高，投資人需要考慮現今轉換壓力，OTC 通常為不到 1 美元的水餃股。
🔣 參考或其他資料📑 議題類別◯ 內政司法 ◯ 國防外交 ◯ 教育文化
◉ 勞工經濟 ◯ 財政主計 ◯ 交通工程
◯ 科技數發 ◯ 衛福環保 ◯ 農林漁牧
◯ 原客僑委 ◯ 幕僚相關 ◯ 其他
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◯ 韓國 ◯ 歐盟 ◯ 其他
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更新紀錄- 2024-11-15 首發
- 2024-11-18 更新
- 2024-／-／ 停更
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